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助贷越过山丘

  • 零壹财经
  • 2022年9月20日07时

作者 |董云峰
编辑 |叶冬

如果以2007年阿里与银行合作的联保贷款作为起源,助贷在中国走过了15年。

如果将2017年末“141号文”的出台作为助贷行业整治的开端,也过去了将近5年。

5年来,监管环境与市场形势发生了翻天覆地的变化,成千上万家平台消失了,一些曾盛极一时的头部平台也崩塌了。

无论如何,助贷模式还活着。历经风雨洗礼,它越过了山丘。

01

当“141号文”问世之后,36%利率红线在行业里掀起腥风血雨,很快终结了群魔乱舞的互联网高利贷时代。

2020年8月,最高法发布新修订的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》,以4倍LPR为标准确定民间借贷利率的司法保护上限,取代原有的“以24%和36%为基准的两线三区”的规定。

降低利率是大势所趋。去年年中,监管部门对商业银行、消费金融公司等金融机构提出窗口指导,要求将个人贷款利率全面控制在24%以内,也就从根源上斩断了24%以上的助贷业务。

从36%到24%,不仅意味着互联网贷款业务范围的大幅收窄,也将助贷的利润空间砍掉了大半,行业门槛的抬高与集中度的提升,也就不可避免。

我在当时的文章《24%利率红线:玩不起就别玩》提到:

从根本上来说,更低的利率红线将彻底杀死高利率覆盖高风险的粗暴玩法。以往被高利率所掩盖的种种问题都会爆发。没有金刚钻,别揽瓷器活。

过去一年来,尚存的少数助贷平台证明了自己可以做到。

其中,360数科在2021年底的平均贷款利率已经低于24%,今年二季度,360数科发起或促成的贷款的平均内部收益率进一步下降至22%至23%之间。

信也科技去年四季度大约80%的贷款利率已经低于24%,二季度,其平均贷款价格约为24.2%,且所有新借款人的贷款已经低于24%。

乐信于去年四季度已经有约59%的贷款定价在24%以内,到今年二季度,定价在24%以内的借款占比达到了81.1%,环比提升了3.3个百分点,同比提升了43.5个百分点。

假若穿越回到5年前,面对彼时动辄百分之五六十乃至超过百分之百的实际利率,人们或许很难相信:当利率被卡在24%以内,这个行业依然还能活下来,并且仍在顽强地生长着。

利率这座大山,终于翻过来了。

span style="letter-spacing: 0.5px;">02

通过客群上移、调降利率,助贷行业朝着更低风险、更低波动大步向前,同时昭示着薄利时代的降临。

短期内,助贷平台在财务上所受到的影响相当显著,并且获客与风控都需要作出调整。好在,从上市金融科技公司的二季度财报来看,行业韧性仍存。

二季度,360数科促成贷款982.8亿元,同比增长11.1%;乐信促成借款491亿元,同比下降18.9%,环比上升13.9%;信也科技促成借款金额415亿元,同比增长24.3%;小赢科技促成和提供的贷款总额为168.79亿元,同比增长31.5%。

与之对应的是,二季度360数科实现营业收入41.8亿元,同比增长4.5%,环比下降3.2%;实现净利润9.7亿元,同比下降40.9%,环比下降1.6%。

乐信继续采取降速提质策略,二季度显示出止跌回升的势头,实现营业收入24.13亿元,同比减少26.2%,环比增长40.9%;净利润1.67亿元,同比减少78.7%,环比增长1倍。

信也科技二季度实现营业收入26.7亿元,同比增长11.8%,环比增长9%;实现净利润5.9亿元,同比减少5.7%,环比增长9.5%。

小赢科技实现营业收入8.2亿元,同比下降11.6%,环比下降7.2%;实现净利润1.9亿元,同比减少16.9%,环比增长33.3%。

在资产质量方面,虽有小幅反弹,整体趋稳。至二季度末,360数科90天+逾期率为2.62%,环比上升0.22个百分点;乐信90天+逾期率为2.63%,环比上升0.23个百分点;信也科技90天+逾期率为1.6%,环比略降0.04个百分点;小赢科技31-60天逾期率为0.93%,环比下降0.38个百分点。

可以预期的是,如果没有疫情冲击,整体大环境能够再好一些,这些平台的业绩表现还会更漂亮。至于以蚂蚁、京东、美团为代表的互联网平台,它们的韧性还要更强。

总之,一切并没有那么糟。

03

在资金端,主要由助贷模式支撑起来的互联网消费金融资产,早已高度成熟并广受欢迎。

据消金界统计,目前仅在审批中(获上交所或深交所受理及反馈)的互联网企业消费贷ABS就规模就达630亿元。

8月份以来,字节跳动、京东科技、腾讯、美团、百度、360数科、携程均提交了ABS发行申请。其中,字节跳动旗下中融小贷发行的三期ABS产品,拟发行金额均为100亿,合计300亿。

与此同时,受益于宽松的流动性环境,互联网消费贷ABS的发行利率一路下行,已经跌破“3”字头。

诸如近期发行的“东道九号1期京东白条应收账款债权资产支持专项计划”,优先A级发行利率为2.5%,优先B级发行利率为2.95%;由美团三快小贷作为原始权益人的“中金-美好生活2022年6号资产支持专项计划”,优先A级发行利率为2.40%,优先B级发行利率为2.52%。

尽管蚂蚁集团尚处于“蛰伏”阶段,但更多“小蚂蚁”依然活跃——京东、美团和度小满们,早就是ABS市场的常客了。

回到政策层面,过去这5年里,从前台、中台到后台,从获客、风控、运营到催收,几乎每一个流程和环节,都已经被纳入到监管整治范畴。很多从业者心底或许都藏着一首歌:《你还要我怎样》。

距离“规范、透明、可预期的监管”,还有多远?越过山丘之后,会迎来一马平川,还是更高、更远的山?

如果我们相信助贷模式的长期价值,大可以乐观一些,毕竟:

生命终将找到出路。

End.



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